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平安证券钟正生团队:Taper来了,加息还会远吗?

编辑: 时间:2021-11-13 浏览:133
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中新经纬11月4日电 美国时间11月3日,美联储11月议息会议声明官宣Taper(缩减资产购买)。4日,平安首经钟正生团队(钟正生、张璐、范城恺)发布研报预计,展望后续,对于未来美联储政策正常化的影响,表示谨慎乐观。与此前不同的是,美联储是市场和同行的“追随者”。这意味着,其后续即使边际加快政策收紧步伐,市场对此或具有一定容忍度。

力度符合预期

美联储声明称,11月中旬开始的月度计划将仅购买700亿美元国债和350亿美元MBS,合计减少150亿美元的资产购买;12月中旬开始的月度计划将仅购买600亿美元国债和300亿美元MBS,比上月再减少合计150亿美元的资产购买。

平安首经钟正生团队认为,本次官宣Taper以及其力度基本符合市场预期。其他货币政策基本不变,包括维持联邦基金利率(0-0.25%),维持准备金利率(0.15%)和隔夜逆回购利率(0.05%)不变等。

平安首经钟正生团队还称,有关通胀的表述发生微妙调整。9月声明中认为通胀上升主要反映了“暂时性的”(transitory)因素,而本次将这些因素描述为“预计是暂时性的”(expected to be transitory)。这与美联储近期对于通胀看法的转变是吻合的。不过,美联储仍然认为未来通胀能够缓和。关于Taper,美联储为明年加快购债埋下了伏笔。本次声明只宣布了未来2个月的具体计划,这意味着不能排除明年1月以后美联储改变Taper节奏的可能性。本次声明仅提到,未来美联储会以“类似的”节奏执行Taper,但也补充道,如果经济前景发生变化,美联储对于调整购买速度也是有准备的。

Taper来了,加息还会远吗?

平安首经钟正生团队指出,鲍威尔讲话对Taper的关注很有限,反而大量问题围绕“加息”,以及与加息有关的“最大就业”判定等问题。不过,鲍威尔“谈加息色变”,一再强调本次会议的关注点在Taper而不是加息,尽量不回应有关加息的问题,而对于加息所需的“最大就业”条件也显得含糊其辞。

平安首经钟正生团队分析,Taper的节奏、何时结束,将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。近期市场对于美联储加息的预期大幅提前。“紧缩恐慌2.0”(即加息预期的波动)近期在债券市场上已经有所反应:2年期美债利率在10月跃升了20bp。其他发达经济体债市方面,鹰派央行的短端国债利率更快上行。

展望后续,平安首经钟正生团队预计,对于未来美联储政策正常化的影响,表示谨慎乐观。与此前不同的是,美联储是市场和同行的“追随者”。这意味着,其后续即使边际加快政策收紧步伐,市场对此或具有一定容忍度。尤其未来1个季度,美联储Taper的节奏是确定的,市场环境相对清晰,市场风险偏好或难回落,环亚娱乐。10年美债收益率仍有上行空间,在通胀预期短时间可能仍然维持高位的情况下,下一波拉升或是因经济改善而带动实际利率上升,美股等风险资产有望维持强势,而美元指数可能因风险偏好较强而上升动能趋弱。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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